自從關(guān)注了“股市奇才”老韓的賬號，張先生便再也沒睡過踏實覺。起初，老韓在短視頻平臺每日發(fā)布復(fù)盤視頻，精準(zhǔn)預(yù)測大盤走勢，偶爾提及幾只個股次日竟真的大漲。粉絲們紛紛留言求帶，老韓順勢推出粉絲群，入群費(fèi)每月1888元，承諾群內(nèi)分享牛股，收益翻倍不是夢。
張先生咬牙付費(fèi)，卻不想群內(nèi)推薦的股票屢買屢跌。在老韓“長期持有”“補(bǔ)倉攤平”的鼓動下，他不斷加倉，最終虧損超過5萬元。當(dāng)他試圖在群里質(zhì)疑時，立即被踢出群聊，老韓的賬號也因舉報被封。張先生這才意識到，自己可能掉入了非法薦股的陷阱。
這并非個例，隨著自媒體的發(fā)展，大量無證財經(jīng)“大V”游離于監(jiān)管之外，以知識分享、經(jīng)驗交流為幌子行非法薦股之實，還催生出去風(fēng)險化、泛受眾化、隱蔽化三大新特征，讓投資者深陷發(fā)現(xiàn)難、取證難、維權(quán)難的困境。上海證券報記者就此展開調(diào)查，揭開網(wǎng)絡(luò)非法薦股的層層偽裝，為投資者梳理避坑指南。
從“帶你賺錢”到“賺你的錢”
近年來，一些活躍在社交平臺的財經(jīng)大V，打著“民間股神”“投資導(dǎo)師”的旗號，精心構(gòu)筑了一條“打造人設(shè)—引流吸粉—隱蔽操縱—免責(zé)規(guī)避”的收割閉環(huán)，將粉絲從公域流量悄然引入私域陷阱。記者梳理發(fā)現(xiàn)，非法薦股的藏匿場景主要集中在三類，且均存在明顯的違規(guī)操作特征。
公域引流是非法薦股的第一步，也是大V打造“股神”人設(shè)的關(guān)鍵。不少大V會在雪球、淘股吧等平臺，通過“曬交割單”、參與實盤比賽、發(fā)布薦股分析文章等方式積累人氣，吸引粉絲關(guān)注。2026年1月，浙江證監(jiān)局公布的案例顯示，金永榮長期使用“金浤”賬號在雪球平臺發(fā)布薦股文章，通過參與淘股吧實盤比賽以及直播分享選股邏輯等形式，積累名氣和受眾，后通過反向操作個股獲利。
直播薦股則是更直接的引流方式，部分短視頻平臺成為主要陣地。一些視頻博主通過直播分析大盤，用煽動性話術(shù)預(yù)測漲跌，博取流量。2024年11月，廣東證監(jiān)局公布的案例顯示，吳某平在未獲得從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格證書的情況下，通過直播明目張膽地分析推薦股票，煽動投資者情緒。
而真正的“收割”，往往發(fā)生在更為隱蔽的私域場景。例如，某博主在某短視頻平臺開設(shè)賬號，每日發(fā)布股市分析視頻，宣稱關(guān)注其內(nèi)部操作群可獲得“每日金股”。許多粉絲付費(fèi)后，得到的推薦股票表現(xiàn)平平甚至大跌，提出質(zhì)疑即被踢出群聊。
北京德和衡律師事務(wù)所高級合伙人丁旭告訴記者，非法薦股的手法雖五花八門，但核心特征有跡可循：首先，以展示交割單、賬戶收益為誘餌，引導(dǎo)他人跟風(fēng)；其次，用“業(yè)績不錯”“有上漲空間”等模糊話術(shù)為個股背書，或通過復(fù)盤分析暗示投資價值；最后，也是關(guān)鍵的一步，則是將用戶引流至微信群等站外平臺，完成最終收割。
互聯(lián)網(wǎng)薦股呈現(xiàn)三大新特征
記者采訪調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前互聯(lián)網(wǎng)薦股呈現(xiàn)去風(fēng)險化、泛受眾化、隱蔽化三大新特征，讓違規(guī)行為更難被識別和監(jiān)管。
去風(fēng)險化，讓投資者的風(fēng)險感知持續(xù)降低。一位滬上券商研究所合規(guī)負(fù)責(zé)人向記者分析，機(jī)構(gòu)提出的觀點往往經(jīng)過嚴(yán)格的合規(guī)流程，也會附帶清晰的風(fēng)險提示。而在互聯(lián)網(wǎng)平臺，大V通過煽動性話語使投資者對風(fēng)險的感知減弱，一些帶有高風(fēng)險的金融產(chǎn)品在社交媒體場域中被披上了安全外衣。
泛受眾化，讓非法薦股的波及范圍不斷擴(kuò)大。易觀千帆證券行業(yè)咨詢專家田杰對上海證券報記者表示，許多投資新手缺乏正規(guī)的投資教育和交流渠道，而部分財經(jīng)大V的分享交流恰好填補(bǔ)了這一空白。但問題的核心在于，必須厘清合法的知識分享與違規(guī)的薦股行為之間的邊界，若大V越界開展非法薦股，粉絲基數(shù)越大，造成的投資者損失范圍就越廣。
隱蔽化，則成為當(dāng)前非法薦股最突出的特征。一方面，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中流行的“軟薦股”“變相薦股”手法更為復(fù)雜隱蔽。這類行為通常通過模糊表述、諧音暗示、板塊分析等手段，間接指向具體標(biāo)的，或?qū)_信息進(jìn)行選擇性解讀，以實現(xiàn)投資引導(dǎo)效果。
另一方面，當(dāng)前大V薦股普遍采用“公域引流、私域收割”的操作模式。微信群、QQ群等私域空間因其高度封閉和私密性，監(jiān)管行為又只能在個人信息與隱私保護(hù)法律框架內(nèi)進(jìn)行，面臨天然執(zhí)法門檻。